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  • 解构特别国债借道方式

       时间:2018-04-25 21:49:53     浏览:44    评论:0    
    核心提示:6 月末,全国人大常委会批准发行1.55 万亿元人民币特别国债,用来购买外汇作为国家外汇投资公司的资本金,但其具体发行方法一直悬疑。  财政部称,特别国债的发行不是直接向人民银行定向发行,而是采取一定的方式,增加人民银行持有的国债。  新华社采用中国社科院金融所所长李扬的分析指出,“一定的方式”是指有可能
    6 月末,全国人大常委会批准发行1.55 万亿元人民币特别国债,用来购买外汇作为国家外汇投资公司的资本金,但其具体发行方法一直悬疑。
      财政部称,特别国债的发行不是直接向人民银行定向发行,而是采取一定的方式,增加人民银行持有的国债。
      新华社采用中国社科院金融所所长李扬的分析指出,“一定的方式”是指有可能通过某一中间金融机构进行资产置换。随后有消息称,首批8500 亿元特别国债的发行可能选定农行作为中间金融机构。
      近日,农行总行一位人士向《财经时报》分析了特别国债的置换方法,称央行置换给财政部的并非都是外汇储备,应该是以往的股权投资加外汇储备。同时,他认为特别国债借道农行与向农行注资是完全不相干的两回事。
    股权加外汇
      “还没有正式通告吧。”日前,《财经时报》记者就特别国债借道农行一事询问农行总行这位人士,该人士如此回答。这位人士没有明确说明上述消息是否属实,但他向《财经时报》分析了具体的置换过程。
      原则上而言,特别国债如果借道农行,财政部对农行有债权,央行从农行购买,农行对央行有债权。而央行拿来置换特别国债的不会全部是外汇,应该是以往的股权投资加一部分外汇,最终作为国家外汇投资公司的资本金。
      此前有消息称,国家外汇投资公司已确定的名称为“中国投资有限责任司”,直接由国务院领导。而目前的中央汇金投资公司将整合进中国投资公司。
      上述农行人士称,汇金所有权在央行,汇金所持股权应该反映在央行的资产负债表上。购买特别国债后,央行账面上增加特别国债资产,减去汇金的资产。
    股权投资近半
      汇金自成立以来,已经作了规模巨大的投资。
      梳理汇金最近几年的主要投资可以发现,给中行、建行、工行、建银投资公司、中国进出口银行的注资已累计650 亿美元,并拟向光大集团和光大银行同时注资不超过200 亿元人民币的等值外汇储备。以上外汇投资的总额已超过5114 亿元人民币。
      同时,汇金还注资交通银行、银河证券公司、申银万国证券公司、国泰君安证券公司、银河金融控股公司总计220 亿元人民币,给申银万国证券公司和国泰君安证券公司累计贷款30 亿元人民币。综合以上投资,汇金已累计对外投资股权5364 亿元人民币,贷款30 亿元人民币。
      据上述农行人士所称,央行拿来置换特别国债的资产包括股权和债权,而上述资产累计为5394 亿元人民币。从某种意义上说,农行股改注资已成定局。
      据业内人士估计,农行财务重组成本不下9000 亿元人民币,其中约7000 亿元人民币用来冲销坏账,其余约2000 亿元人民币等值外汇作为注资。如果此笔注资全部由汇金承担,则汇金总投资将达到约7394 亿元人民币。
      另外,上述农行人士认为,中国投资公司首笔境外投资,即黑石30 亿美元股权投资也应计算在内,约合人民币227 亿元。由于以上汇金的对外投资是不完全统计,则汇金总投资将达到7621 亿元人民币以上。如果在中国投资公司成立之前完成对农行和光大银行的注资,则总额2000 亿美元的中国投资公司注册资本金缺口,只剩7879亿元人民币。
    借道非注资
      特别国债经过农行倒手,“农行也捞不到什么好处。”上述农行人士认为特别国债借道农行与向农行注资没有关系。
      此前,有业内人士分析,特别国债借道农行也顺便完成了对农行的注资。但上述农行人士表示,之所以选农行特别国债发行的中间金融机构,主要因为农行是非上市公司,不需要董事会通过,不需要信息披露,操作便捷,“没有理由不选农行。”
     
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